李迅雷：应多渠道增加居民收入，提高居民消费底气|嘉泽财经

中新经纬12月21日电题：应多渠道增加居民收入，提高居民消费底气

作者李迅雷中泰证券首席经济学家

众所周知，经济靠投资、消费和出口这“三驾马车”来拉动，在2023年投资和出口都趋弱的背景下，要稳住经济大盘，发力点应该在消费这驾马车上。党的二十大报告也提出，要“增强消费对经济发展的基础性作用”，那么，如何发挥好消费这一基础性作用呢？

我认为，提高居民整体收入水平，尤其是中低收入群众的收入水平显得非常重要，从政府部门、企业部门和居民部门这三大部门的利益分配体制机制改革的角度看，为此提出三条建议：

第一，增加国家财政对居民部门的支持力度，稳步提高居民部门可支配收入占GDP的比重。依据国家统计局对居民部门可支配收入抽样调查的数据加以汇总，中国居民收入占GDP的比重历年来都在45%左右，而全球平均水平大约为60%，这是中国消费对GDP贡献相对低的主要原因。在最近发布的《扩大内需战略规划纲要(2022―2035年)》中，也提出要“提高劳动报酬在初次分配中的比重”。

当然，需要说明的是，我们居民部门的实际可支配收入总额应该高于国家统计局抽样调查的数据，但被低估的部分收入，应该主要集中在居民部门的高收入组中，这部分收入对于消费拉动的作用有限。

近两年来政府通过减税、降费或退税的方式来改善企业的经营环境，支持企业发展，实际上就是政府部门向企业部门转移收入。从目前看，尽管这一方式取得了明显效果，但仍难以从根本上扭转“需求收缩”和“预期转弱”的状况，说明“授人以渔”的方式，受到了“鱼”(需求)不足的约束。不妨采取“放水养鱼”的方式，即政府部门向居民部门转移收入。

可以通过三种方式来进行收入转移，一是定向转移，即定向给低收入群体进行转移支付，如增加低保人群收入补贴，确保他们不返贫。二是提高社会保障水平，如用财政资金加大填补社保第一支柱缺口的力度，同时也进一步扩大企业年金、职业年金和个人养老金等的二、三支柱的体量；继续推进教育、医疗体制的改革，降低老百姓(603883)在教育和医疗方面的负担。三是实现普惠制，考虑到地方财政的困难，建议2023年中央财政发行1.5万亿元特别国债，向全体公民发放消费券，规模不低人均1千元。

根据过往地方政府发行消费券对消费拉动的经验数据，一般乘数在3-4倍左右，即100元的消费券花费，可以带来300-400元的消费额，那么，1.5万亿元的消费�唬�能带来4.5-6.0万亿元的消费额。即便按4.5万亿元计算，将使得2023年的社会消费品零售总额多增长10%以上，完全可以弥补出口增速下行的缺口，且不足以增加通胀压力，同时也有利于稳增长目标的实现。

第二，多渠道增加居民的财产性收入，提高居民的消费底气。党的二十大报告提出，探索多种渠道增加中低收入群众要素收入，多渠道增加城乡居民财产性收入。2022年以来，随着全国房价的普遍回落，居民部门的财产性收入将显著减少。为此，一方面要多管齐下，稳房价、稳地价、稳预期，另一方面，为居民部门提供新的增加财产性收入的渠道，即从过去主要从房地产投资获得财产性收入，转向从增加金融资产配置上获得财产性收入。这就需要在政策上支持资本市场发展，在当前权益类资产的估值水平总体偏低的情况下，守住不发生系统性风险的底线，同时积极鼓励机构投资者的长期资金入市，在高水平开放政策下提高外资的入市比例。

而在《扩大内需战略规划纲要(2022―2035年)》中也提出，完善股份制企业特别是上市公司分红制度。完善股票发行、信息披露等制度，推动资本市场规范健康发展。创新更多适应家庭财富管理需求的金融产品，增加居民投资收益。探索通过土地、资本等要素使用权、收益权增加中低收入群体要素收入。

第三，积极倡导第三次分配，改善居民部门内部的收入结构，提高中低收入群体的收入占比。中国居民收入结构中，高收入群体的收入占比过高现象长期存在，从国家统计局公布的数据看，占总人口前20%的高收入组的人均水平超过后20%低收入组十倍以上，故发展社会慈善事业、鼓励富裕阶层捐款非常必要。中国目前社会捐款规模占GDP的比重与全球平均水平相比，差距非常大，故发展空间也很大。如数据显现，2020年，中国社会捐赠占GDP的比重为0.2%，美国则在2%左右。通过促进第三次分配规模不断扩大的方式，可以提高中低收入群体的收入水平，从而促进消费。

李迅雷：应多渠道增加居民收入，提高居民消费底气