10月14日，红利主题ETF集体上涨，其中尤以港股高股息主题表现突出。截至当日收盘，港股红利ETF、央企40ETF分别上涨4.27%、4.16%，另有至少12只红利主题ETF涨逾3%。
有分析人士表示，随着前期普涨阶段过去，市场震荡分化使得资金的避险需求提升，因此性价比和确定性均较高的红利策略再度受到资金关注。
当日，华安基金旗下的国企红利ETF发布公告称，因该ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，因此自开市起至上午10点半进行停牌。此前的10月12日，平安基金国企共赢ETF、国泰基金央企共赢ETF两只产品也相继发布公告，提醒投资者注意二级市场交易价格溢价风险。
上述3只央国企主题ETF的高溢价表现，或揭示着一个共同的趋势――在市场主题不断分化演变的当下，红利策略正在卷土重来。财通证券（601108）策略团队指出，高股息在上周后半周再度崛起，央行超预期加速落地“证券、基金、保险公司互换便利（简称SFISF）”，催化市场资金偏好从前期的科技成长，转向以中字头、大金融为代表的高股息标的。
“随着市场情绪降温，以及市场对美国加息预期的调整，A股市场出现了获利回吐和观望情绪。高股息板块如银行、煤炭等表现较为抗跌，显示投资者在市场波动中寻求避险的需求。”财通证券策略首席分析师李美岑表示。
另一方面，资金流向监测也体现了同样的趋势。数据显示，10月14日，银行板块共获得25亿元的主力资金净流入，仅次于半导体行业，同时超大单净流入规模也达到了25.92亿元。其中，工商银行、农业银行分别获得5.83亿元、5.82亿元的主力资金净流入，全市场排名第三、第四位。
红利策略何以重新引起市场的广泛关注？此前在10月10日，央行官宣创设首批“证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，首期操作规模5000亿元。
“央行此次创新互换便利工具意义重大，在大方向上给资本市场注入信心，有利于红利类资产价值重估。”广发证券称，通过二次质押融资投资股市是加杠杆行为，给机构资金加杠杆的核心诉求还是提升资本市场内在稳定性、降低市场波动性，因此机构更有动力优先选择大市值、高股息、央国企、低估值等具备稳定性特征的优质资产。
近日，贝莱德建信理财副总经理及首席多资产投资官刘睿在接受
记者采访时也表示，目前红利策略或国企改革的逻辑仍未发生太大变化，随着国债长期收益率下行叠加“资产荒”的背景，红利策略或国有企业改革等方向相对稳定、波动小，仍具有不错的投资机会。
与此同时，以高股息著称的央国企也正在积极响应9月24日金融政策组合拳的号召，不断以回购、增持等方式释放积极信号，提振投资者对自家公司长期价值的信心。
10月14日，招商蛇口（001979）、招商港口（001872）、招商轮船（601872）、招商公路（001965）、中国外运（601598）、辽港股份（601880）、招商南油（601975）、招商积余（001914）共8家招商局集团旗下上市公司同步披露了回购或增持计划公告。初步估算，上述增持和回购累计金额上限将近50亿元。
在热度持续发酵的背景下，红利策略还有多少性价比？开源证券金融工程首席分析师魏建榕表示，红利低波板块仓位自2021年8月31日之后便维持2%左右的历史低位水平，当前仓位为2.1%，仍未拥挤；中特估板块仓位在今年8月2日升至7.7%，接近历史高位水平，随后逐步下降，当前仓位为5%；中字头央企板块仓位从今年7月26日开始下降，当前仓位为4.8%。
信达证券（601059）金工首席分析师于明明也给出了类似的观点。她判断，展望后市，红利因前期反弹力度弱于市场，因此相对估值有所回落，量价拥挤度得到了较好释放；资金层面，红利ETF投资者在本次行情高点有较大幅度的净卖出。因此，红利绝对收益有望伴随A股走高，虽然在中期反弹行情中超额收益可能弱于市场，但在多重刺激政策的加持下，顺周期红利仍具备长期投资价值。
此外，相关ETF的溢折率变化，同样显示红利策略拥挤度的改善情况。数据显示，截至10月14日收盘，中证国企红利指数上涨3.02%，但国企红利ETF、央企共赢ETF和国企共赢ETF收盘时分别下跌了6.13%、5.86%和5.26%，原因就在于其IOPV（基金份额参考净值）溢折率从上周五的10.06%、8.94%和7.58%，分别下降至0.23%、0.74%和0.07%。
